股市崩盘会迫在眉睫吗？我们准备好了吗？

现代股市的崩盘是由看似与金融无关的外部因素造成的。

油轮“Island City”以前以波斯湾的岩石岛屿Umm al-Maradim命名，意为岩石之母。这个名字虽然不那么诗意，但很贴切。 1987 年 6 月下半月，它和科威特的许多其他船只更名为以新名称悬挂美国国旗航行，以阻止交战的伊朗威胁袭击波斯湾的船只。

然而，这并没有奏效，1987 年 10 月 16 日星期五，伊朗发动袭击，从法奥半岛发射蚕导弹，击中“岛城”的桥梁和船员宿舍。十六名船员受伤，船长和瞭望员失明。两天后，美国海军进行了反击，“敏感射手行动”摧毁了两座伊朗用于监视的石油钻井平台，并用作直升机和两栖巡逻舰的基地。 1987 年 10 月 19 日星期一打仗会影响股市吗，美国人一大早醒来，以为我们终于与伊朗开战了。

在此之前，我们的股市经历了糟糕的一周。道琼斯工业平均指数周五暴跌 108.35 点，创下当时的历史最差纪录。本周尚未决定做什么的投资者在周末下定决心：如果战争即将来临，是时候卖出了。周一大量投资者逃离股市，使得许多人如此坚决地抛售，以至于大多数人忘记了袭击已经发生。到周一晚上打仗会影响股市吗，人们开始担心股市崩盘，这是我们股市最糟糕的一天，而那天早上，恐惧就是战争的前景。

现代股市的崩盘是由看似与金融无关的外部因素造成的。 1906 年旧金山地震使资产流动性极差，随着资本涌入西海岸和金融市场逃离，1907 年的金融恐慌爆发。 1929年，克拉伦斯·哈特利的骗局在伦敦曝光，一个月后美国股东在纽约卖出股票。 1987 年，投资者只用了一个周末就决定出售。而到了 2010 年 5 月 5 日，希腊雅典的骚乱、纵火和三名银行员工被谋杀，让美国的一位资产经理下定决心，在一天之内，使用鲁莽的算法，在几分钟内卖出价值 41 亿美元的巨额股票。随后的闪电崩盘使当天已经下跌 300 点的道琼斯工业平均指数在接下来的 13 分钟内又下跌了 700 点，成为我们所知道的最混乱的崩盘。

从一年到一个月再到周末到一天，随着交易的进行、收到确认，催化剂的出现和随后的崩溃发生的时间间隔越来越短也就不足为奇了。时间也从几天变成了几小时到毫秒。然而，这意味着使用纯粹的算法交易系统——他们没有任何实时的人工监控，许多人扫描新闻和社交媒体寻找交易线索——只留下下一个催化事件和崩溃之间的间隔一个小时甚至一分钟.

随着催化事件和崩溃之间的间隔减少，我们的容错能力也会减少。下一次，我们可能没有合理的政策回应，而且只有总统和交易所有权提前关闭——甚至美国证券交易委员会都没有——所以我们甚至没有时间听取政策制定者的安慰。

今天的交易已经被自动化和算法化所主导，所以是时候解决危险了——不要等到市场崩盘并且损害已经造成，尽管那时我们可能有勇气采取行动。我们的各个市场已经经历了小规模的闪崩，这种趋势令人不安。除了2010年5月的大崩盘，今年7月的白银市场、2015年8月的股市、2015年3月的美元、2014年10月的长期国债都出现了崩盘。我们已收到警告。

闪崩将继续，直到交易所让负责它的人付出足够高的代价。 2010 年 5 月 6 日的闪电崩盘是由机构投资者从算法中移除所有价格和时间保护措施造成的。如果他支付的价格超过了低价出售这些股票的损失，那么这种情况就不会发生。如果投资者和他们的经纪人后来被拒绝进入股票市场，直到他们得到交易所的认证，以确保在禁令解除之前漏洞已经得到修复，我们也许可以先阻止闪崩。

任何导致闪崩的经纪商都应定期接受交易所的源代码测试，以确保其在重新获准进入股票市场之前采用了经常被弃用的保护措施以追求极速。

我们的股市仍会崩盘，尽管这样的崩盘似乎还很遥远。 1907年的金融恐慌和1929年的崩盘相隔20多年，1987年的黑色星期一和2008年的房贷危机也相隔20多年。然而，这一事实并不意味着我们可以忽略算法交易中纯电子和隐含的缺点。请记住，从抵押贷款危机到 2010 年 5 月的闪电崩盘，时间还不到两年。

算法交易员负责弄清楚他们的系统将如何反应。交易所也有义务确保这些人履行这一责任。 （财富中文网）

作者 Scott Nessens 是《美国五次崩盘史》的作者，也是 NationsShares 的总裁。

译者：闫匡正