重量级：2019 年美国比特币金融衍生品市场亮点回顾

2019年，随着“老玩家”交易量不断刷新纪录，“新玩家”不断推出一系列新奇的市场产品，美国比特币（BTC）衍生品市场取得了一系列新进展经过数月的监管实践，Bakkt 终于推出了比特币期货交易，交易量创下历史新高。

随着美国在 2019 年整个加密衍生品领域的扩张，一些平台还获得了美国商品期货交易委员会的执业许可。 Tassat 是美国商品期货交易委员会 (CFTC) 授权的 19 个平台之一，该公司表示，该许可证是该公司向机构客户推出实物结算比特币衍生品迈出的第一步。

总体而言，2019年，比特币衍生品市场从整个加密货币交易领域的一个角落开始，逐渐发展到在整个行业中占据更重要的位置。由于美国证券交易委员会 (SEC) 拒绝批准任何比特币交易所交易基金 (ETF)，因此至少在美国，比特币衍生品被视为机构加密货币交易者的首选。

在国外，加密衍生品的漏洞似乎正在蔓延，新加坡等国家已采取明确措施充分规范市场。然而，据报道，英国金融监管机构正计划发布对加密衍生品的禁令，理由是担心客户保护问题。英国政府表示不会干预这一决定，一些行业利益相关者呼吁当局不要实施禁令。

CBOE 退出，CME 两年交易量达到 920 亿美元

随着芝加哥期权交易所于 2019 年 3 月退出比特币期货市场，另一家以现金结算的 BTC 期货提供商芝加哥商品交易所的市场前景变得光明。当 CBOE 决定退出时，比特币价格正从 2018 年的暴跌中复苏，当时 BTC 价格一度跌破 3,000 美元。

接下来的一个月，BTC 出现复苏，在 6 月下旬达到 14,000 美元。在BTC现货价格上涨的同时，芝加哥商品交易所的比特币期货交易量也开始飙升。

正如 Cointelegraph 之前报道的那样，CME 比特币期货的未平仓合约在 2019 年的大部分时间里持续增加。到 2019 年夏天，CME 宣布其交易量达到了创纪录的 17 亿美元。

虽然 BTC 现货市场随后在 2019 年第三季度经历了低迷，但用户对 CME 比特币期货的兴趣仍然很高。到 2019 年 9 月中旬，CME 向商品期货交易委员会 (CFTC) 申请增加其 BTC 期货的容量，理由是该领域的需求激增。

根据 12 月 18 日发布的 LinkedIn 文章，在芝加哥商品交易所推出比特币期货两周年之际，该交易所披露其已完成超过 240 万份合约。交易，名义价值超过920 亿美元，约合 1250 万比特币。

芝商所股票指数和其他投资产品全球主管 Tim McCourt 在评论其 2019 年的综合业绩时宣称：“我们现在准备为市场状况创建一条长期趋势线。因此，投资者可以更好地发现价格并管理其投资风险。”

在给 Cointelegraph 的一封电子邮件中，McCourt 进一步强调了 CME 比特币期货合约的受欢迎程度，他说，“2019 年到目前为止，几乎一半的交易量来自美国以外。”

衍生品市场的增长：BTC资产成熟证明？

随着对冲机构全年持续增长，一些评论员开始相信比特币正在成为一种更加成熟的资产。允许通过智能合约进行匿名交易的“隐私2.0”去中心化协议 QURAS 在给 Cointelegraph 的一封电子邮件中表示，与往年相比，BTC 波动性开始减弱，其首席执行官 Shigeki Kakutani 在给 Cointelegraph 的一封电子邮件中表示，越来越多的交易所开始介入衍生品市场业务。他补充说：

比特币衍生品通常对比特币有利，因为衍生品工具历来在传统金融市场中被广泛使用，这将让更多的传统机构投资者在心理上更容易被这个新兴市场所接受。虽然这仍然是一个相对年轻的市场，但 CME 的比特币期货、OKEx 的永续合约和 Bakkt 的比特币期货等衍生品在今年推动了巨大的需求并超过了比特币现货交易。

在过去的几年里，剧烈的价格波动一直是一些批评者攻击比特币的重要原因。许多人曾经认为，比特币不会成为机构投资者的目标，而只是一种投机方式。行为。

点对点区块链数字货币项目Sinovate的首席执行官Sinovate评论了加密货币衍生品在更广泛的虚拟货币市场金融化中的作用，他告诉Cointelegraph：

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随着市场在 2018 年开始下滑，衍生品交易量开始腾飞，交易员正在寻找从下跌中获利的方法。这些产品现在的交易量不只是现货交易，有点类似于 1970 年代传统金融市场的情况。如今，大多数交易都是使用衍生工具进行的。

对于Dagli来说，美国比特币期货市场可能会成为更多机构介入比特币市场的可行切入选择。创新科技首席执行官在对 Cointelegraph 的特别评论中表示：“与当前的加密货币市场相比，全球衍生品市场规模巨大，估计超过 500 万亿美元。”他接着说，衍生品的出现对于比特币未来能否进入主流市场至关重要，也预示着衍生品的出现很可能会降低这个市场的波动性。

不过，Dagli 还认为，与比特币期货和加密货币衍生品相关的许多积极因素通常存在于机构领域。在市场的零售方面，创新工场 CEO 解释说存在客户保护问题，他说：

从机构的角度来看，如果想在更广泛的全球货币市场上被接受，衍生品市场是不可或缺的。如果使用得当，它们实际上提供了一种对冲交易和管理风险的方法。如果没有这些衍生工具美国比特币公司是干什么的，许多机构交易者甚至不会考虑进入该领域。从零售的角度来看，情况要复杂一些。许多零售衍生品的极高杠杆率吸引交易者进行高风险交易。

Bakkt 推出实物结算的比特币期货

2018年下半年的一大新闻是，洲际交易所的纽交所运营商将推出实物结算的比特币期货平台Bakkt（中文名：Bakkt）。由于需要与商品期货交易委员会协调解决监管分歧，Bakkt 的推出推迟到 2019 年 9 月下旬。

尽管起步缓慢，但 Bakkt 比特币期货交易量开始飙升，合约交易量和未平仓合约量均创下新高。 Bakkt 的推出也恰逢比特币市场低迷，一些人认为实物结算的比特币期货产品给现货市场带来了一些负面压力。

从一开始，Bakkt 就重申了其推出实物交割比特币期货的决定，以此为整个比特币市场创造更强大的价格发现模式。 2018年，Backert首席执行官Kelly Loeffler在公司媒体账号上表示：

通过我们的解决方案，比特币买卖是完全抵押或预先融资的。因此，我们新的每日比特币合约不会以保证金交易、杠杆交易或用作实物资产的书面债权。

正如 Cointelegraph 之前报道的那样，Bakkt 首席运营官 Adam White 评论了比特币期货对加密货币价格发现机制的潜在影响：

我们希望 Bakkt 的每日和每月期货合约引领市场的价格发现机制。

继推出实物交割 BTC 期货产品后，Bakkt 推出了比特币期权和现金结算的比特币期货合约，并于 12 月初在新加坡洲际交易所首次亮相。尽管 Bakkt 进军以现金结算的比特币期货可能对 CME 的潜在业务构成挑战，但后者表示无意推出实物结算的比特币期货产品，尽管 CME 将在 2020 年 1 月推出比特币期权产品。 CME 的 McCourt 向 Cointelegraph 发送了电子邮件：

目前，芝商所没有推出其他加密货币期货产品的计划。我们现在的重点是在 2020 年 1 月 13 日将 CME 比特币期货期权推向市场，并继续完善我们的 CME CF 加密指数产品。

2020 年以及比特币期权和加密货币衍生品市场的未来展望

早在 2019 年 10 月，芝商所就预测，比特币期权业务的需求将迎来亚洲市场爆发式增长。包括 Bakkt 在内的一些交易所正在扩大他们在该地区的服务，甚至还有新的参与者加入了这场竞争。

Phemex 首席执行官 Jack Tao 是亚洲加密衍生品领域的后起之秀，他在与 Cointelegraph 的会议上评论了该行业的市场增长空间：

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我们的研究表明，衍生品市场在 2020 年将显着增长。相对于传统市场，无论看涨还是看跌，加密货币的总交易量仍然相对较小，市场将继续增长，这也是一个共识。我们认为，某些加密货币正变得越来越受信任，这促使越来越多喜欢冒险的人进入杠杆交易，其中一定程度的波动性可能是一个积极因素。

11 月，Tassat 加入了一个希望成为受监管的加密货币衍生品交易所的平台社区。 Tassat 通过收购总部位于纽约的金融服务公司 trueEX 获得了行政批准。当被问及公司的下一步行动时，Tassat 首席商务官 Michel Finzi 写信给 Cointelegraph，该公司正准备推出他们的第一个产品，一种杠杆的、实物交付的比特币掉期产品：

我们进行用户产品测试 (UAT) 已经有一段时间了，很多其他参与者都在排队。从技术和监管的角度来看，我们有能力在我们和我们的客户都准备好时启动我们的交易所。目前，我们的重点是确保所有运营流程都得到适当的优化美国比特币公司是干什么的，以便我们的项目能够成功启动。

相关人士分析，随着加密货币衍生品交易市场业务的预期扩大，加密货币现货价格可能会受到负面影响。但在麦考特看来，这种担心是没有根据的。 “许多因素都会影响价格，包括实物比特币的供需、地缘政治事件或其他宏观经济因素，”CME 高管在给 Cointelegraph 的电子邮件中写道。为了进一步表明其对加密货币衍生品市场前景的立场，QURAS 的 Kakutani 通过电子邮件告诉 Cointelegraph：

虽然这仍然是一个相对年轻的市场，但像 CME 的比特币这样的市场，货币期货、OKEx 的永续合约、Bakkt 的比特币期货等衍生品的出现创造了巨大的需求......比特币衍生品的一个优势是杠杆可用于以少量资金进行大额交易的杠杆，同时具有预测和管理未来市场风险和投机市场价格波动的能力。但是，如果比特币衍生品交易市场的业务量在短期内大幅增加，这些衍生品可能会导致比特币市场价格大幅上涨或下跌。

虽然乐观情绪仍主导市场，但美国加密货币衍生品平台仍需向上帝祈祷，商品期货交易委员会不会效仿英国金融行为监管局（Financial Conduct Authority）出台法令“禁止加密货币”衍生品。英国最高金融监管机构认为，市场对散户投资者构成一定的潜在风险。返回搜狐，查看更多