比特币减半在即：币价将如何利好半导体行业？

这可能是一场赌博，也可能是一场危机。

比特币的第三次减半将于 5 月 12 日举行，所有利益相关者都已准备就绪。

理想主义者的乌托邦实验

比特币的诞生恰逢 2008 年金融危机。

全球金融一片混乱，各国央行纷纷放水，货币流动性泛滥。

因此，以中本聪为代表的一群理想主义自由主义者，想发明一种不受政府控制，又能避免货币发行权被滥用的货币，即比特币。

为了避免货币泛滥，比特币设置了减半机制，规定其总量上限为2100万个。 自2009年1月3日产生第一个比特币以来，比特币经历了2012年11月末和2016年7月10日的两次减半，本月新区块诞生奖励将从12.5个比特币再次减少到6.25个比特币，即，每天的比特币产量将从 1800 个减少到 900 个比特币。

为什么所有的关注

OKExResearch首席研究员William对澎湃新闻表示，一方面，根据历史经验，每次比特币减半，都会出现比特币牛市。 比如2013年和2017年的比特币牛市都是在减半后一年左右开始的，所以很多比特币投资者都很期待； 另一方面，他表示，比特币减半意味着挖矿业成本的增加——消耗同样多的电力，却能获得更少的比特币； 所以比特币减半对矿业的正常运行影响巨大。

“比特币可以说是理想自由主义者的乌托邦实验，”威廉说，但它注定无法适应现代货币体系。 减半确实可以防止货币超发，但也会应对货币供给不足，造成通货紧缩，造成经济萧条。

“其实，我们应该承认比特币这个乌托邦实验的思想价值——‘代码就是法律’，‘代码就是法律’的思想值得我们借鉴。” 他认为，一个国家的中央银行可以创造一种合法的数字货币。 为防止政客干预和滥用货币政策，可以将锚定经济目标的货币政策提前写入数字货币发行机制，规避了信用货币的风险。 贬值也可以维持经济正常增长的需要。

对比特币价格的影响

前两次比特币减半的经验表明，减半之后，将会出现比特币牛市。 这次会一样吗？

5月8日，据全球货币价格网站CoinmarketCap数据显示，比特币最高价为9996.7美元，再次逼近10000美元关口，较3月12日最低价4107美元上涨约143.4%。

但仅仅两天后，也就是5月10日，比特币价格迅速回落，跌破9000美元。 截至发稿，比特币价格在8800美元左右，较5月8日的最高价下跌12.0%。

近期比特币价格和市值走势

威廉表示，这几天币价的上涨与“减半”并没有真正的关系，因为比特币减半还没有发生。 减半的影响不会在减半前出现。

他认为，目前市场对“比特币减半后涨价”的减半预期依然存在。 逐渐反弹，从3800美元的低点突破了5000美元、6000美元、7000美元、8000美元的位置。 正如凯恩斯在《通论》中所说的“动物本能”一样，市场投资者在市场复苏面前表现出新的狂热，开始对“预期减半”充满信心。

在William看来，这也解释了为什么比特币会在5月10日突然崩盘：当世界形势向好，资产价格逐渐上涨，即使好故事被吹得离谱，投资者也愿意全盘接受，虽然资产价格风险够高，投资者仍然相信价格会上涨，宁愿冒高风险。 这是市场的非理性现象。 比特币目前是一种具有高投机属性的另类风险资产，市场的非理性面自然会更多。 这段时间，全球疫情的逐步控制、流动性危机的缓解、减半收益的叠加导致了市场的非理性繁荣，而非理性繁荣下的资产价格往往最有可能下跌。坍塌。

与预定到来的减半时刻不同，比特币的价格近几个月来一直在波动。 未来减半是否会带来牛市，目前还不得而知。

矿业：危机与机遇并存

自比特币诞生以来，挖矿行业就与比特币的价格息息相关。

比特币采用POW（Proof of Work）机制，通过竞争记账机制，利用各个节点（计算机）的计算能力（“计算能力”）来竞争记账权，从而保证区块链系统的一致性。 性和有效性。

为了激励节点参与竞争性记账，中本聪为参与竞争性记账的获胜者设置了比特币奖励，就像开采金矿获得黄金一样，形象地称为“挖矿”。 这也是比特币生产的过程。

矿机厂商、矿工、矿场、矿池都是挖矿行业的利益相关者。 其中，矿机厂商是比特大陆等比特币矿机硬件设备厂商，矿工是个体矿工，矿场是比特币矿机硬件设备的集合体，矿池是开放的、全自动的。 挖矿平台提供挖矿服务。

威廉表示，在比特币挖矿中，难度值决定了一个节点（计算机）需要经过多少次哈希运算才能产生一个合法的区块。 难度越高，获得有效区块所需的算力就越多。 无论整个区块链网络的算力如何变化，都会调整难度值，保证出块速度基本不变。 一般来说，比特币网络每挖出2016个区块（约两周），难度会根据全网算力进行调整。 根据新的目标值，可以计算出哈希运算获胜的概率。 在实际运行中，比特币的算力越来越大，这意味着单台矿机获胜的概率越来越小，即随着时间的推移，单台矿机的比特币产量会逐渐下降比特币减半的历史涨跌记录，随着如图中黄色曲线所示。

今年5月比特币产量减半，实际上意味着在矿工挖出的每个区块中，比特币奖励数量从12.5BTC下降到6.25BTC，也就是图中的曲线向下移动。 他认为这将产生两个严重的影响：

首先，由于挖矿行业是资本密集型行业，旧矿机的资本支出是固定的，因此经营杠杆较高。 当矿机产量突然减半时，旧矿机的利润将被严重挤压，甚至出现亏损；

其次，矿场挖矿需要支付电费，这是矿机的可变成本。 单台矿机的产量随时间递减。 当矿机每日挖矿收益小于可变成本（电费+人工成本比特币减半的历史涨跌记录，此处忽略人工成本）时，矿机将停机。 由于产量减半，矿机收益减半，直接导致矿场停产时间大幅提前。

4月新成立的币安矿池业务负责人吴迪告诉澎湃新闻，从市场角度来看，比特币减半在实际供需和投资者预期方面确实会发生变化。 比特币的长期净供给只是矿工的产出，净需求是不断入场的新人的购买需求。 需求不会突然发生变化，所以供应量瞬间减半，必然会导致售价下降。

从行业角度，他认为，随着挖矿减半，行业变得专业化、精细化，矿业公司和参与者之前所拥有的能力和优势一下子不复存在。 如何做好投资和挖矿的桥梁，如果我们做更多更好的服务于矿工的衍生品，将是矿业开启新十年的契机。

“我们已经为比特币减半做好了充分准备。” 吴迪表示，为不同的投资者、不同的客户提供了充足的资源和产品。 从费率上看，为矿工提供全市场最低费率，费率由原来的4%调整为2.5%。 从产品的角度，为矿工提供包括对冲、对冲、借贷等一系列定制化产品，帮助矿工不在BTC价格的短期波动中蒙受损失。 资源提供者也满足了矿工联系和交流的综合需求。

一位矿工告诉澎湃新闻，其实减半只能被动接受，没什么好准备的。 年初将小算力的机器更换为低能耗比高算力的Antmint 17系列。 即便如此，如果减半后币价不涨，那么挖矿的收益也微乎其微，除非像2017年那样回到大牛市。

“我是老矿工，一直看好比特币的前景。早期矿工有信心，但需要时间。我相信牛市一定会来，但减半后可能不会来。”可能要等到明年了，需要一段时间，这段时间矿工的日子会很艰难。 他说，“幸运的是，比特大陆已经为17系列机器正式开发了新固件。降低频率，减少电费。”

半导体行业需求或将增加

William告诉澎湃新闻，从半导体行业的角度来看，比特币矿机的性能其实就是比作芯片的性能。 减半会带来挖矿成本的增加和市场对减半后币价上涨的预期。 算力的提升要求矿机厂商开发性能更好的芯片。 从IC设计到制造、封装、测试，半导体产业链上的很多企业都会受到影响。

“其实，很多人都没有意识到矿机设备厂商对半导体行业的影响。目前，矿机芯片市场已经是一块大蛋糕，正是因为这个领域，比特大陆成为继中国之后的第二大供应商。”华为海思。一家大型芯片设计公司和台积电的第二大客户，”他说。

区块链网络的安全性和价值可能先降后升

从整体网络安全分析来看，币安区块链研究院首席研究员姜金泽认为，比特币挖矿成本取决于矿机效率、电价、环境温度、运行效率、网络等一系列综合因素。矿工之间的速度和游戏。 因素。 从上个月BCH首次减半的区块奖励来看，全网算力几乎减半，剩下的矿工还有一定的盈利空间。 但问题在于，网络算力减半意味着传输网络的安全性降低。 对其使用 51% 攻击的理论成本仅为每小时 8000 美元左右（3 月份曾高达 21000 美元），这对整个网络的价值造成了负面影响。 .

他表示，根据2020年新推出的蚂蚁S19的规格（95TH/S，3250W），假设电费为0.05美元/千瓦时，BTC价格为9200美元。 那么这款矿机每天会消耗3.9美元的电费，对应目前的网络算力，每天可以挖出0.001483个比特币，价值13.77美元。 但是，如果去掉3美元的矿机折旧费，就不再盈利，也就是说即使使用最新的矿机，也很难盈利。 那么我们将看到两种可能的情况： 1.正向循环。 由于种种原因，BTC的价格已经上涨了30%-50%以上，以至于现有的大部分矿机还处于运行的边缘。 矿工可以逐步升级硬件，全网算力有望稳步提升。 2.消极循环。 BTC价格不变或下跌，大量能效低下的老旧矿机即将关停，网络算力和挖矿难度下降，网络安全性和价值下降。

不过，他也指出，比特币作为最大、最安全的公有区块链网络，已经稳定运行了十多年，即使出现负循环，也是昙花一现。 随着硬件成本的降低和效率的提升，挖矿难度降低，新的矿工将会涌入，网络的安全性和价值将再次上升。