btc如何盈利 加密衍生品市场和DeFi的扩张或将“废除”BTC的霸主地位

注，原文来自Deribit Insights，以下为全文编译。

当人们谈论加密货币行业的周期时，他们通常会从价格本质上的一些周期性开始，最常被描述为其他商品使用的 S2F 模型。 然而，经常被忽视的周期是加密货币的普通用户，他们为比特币而来，然后在风险范围内寻找“下一个比特币”，但最终仍然回到“比特币是最好的加密货币”的想法。

我自己的旅程从类似的道路开始，进入加密货币以了解比特币，然后转向比特币现金，最后回到比特币。 很容易理解为什么比特币是人们期待拥有的唯一资产。

2017 年btc如何盈利，当大多数资产都存在流动性缺口问题时，比特币出现了高成交量。 在 2018 年，当大多数其他资产损失 90% 时，比特币的跌幅还没有那么严重。 但现在？

在这篇文章中，我将重点介绍比特币叙述的一些最大的市场结构变化，以及为什么竞争环境变得非常公平。

衍生品

我们喜欢对衍生品发表评论，并且不会忽视它们在 2018 年及以后对比特币极简主义的重要性。 与流行的看法相反，比特币成功的最重要因素可能不是完美的概念或安全保证，而是衍生品市场以一种非常有趣但经常被忽视的方式青睐比特币，基本上将（比特币）极端大化主义引入市场。

当 BitMEX 的永续掉期（perpetual swap）在 2018 年占据主导地位时，它为交易者提供了一种独特的交易方式，即通过抵押、盈利/亏损以及兑换比特币中的所有产品。 该交易所以大幅优势成为市场上流动性最强的产品，很快，BitMEX 也主导了绝大多数价格发现。 与此同时，我们看到比特币的主导地位翻了一番，因为基金、风险投资集团和加密货币公司通过在 BitMEX 上交易以比特币为保证金的 BTC 来积极对冲风险。

这种在流动性、交易量和正常运行时间方面的优势使 BitMEX 很早就成为了衍生品交易的大本营，并使其进入了一个新的市场：ALT（山寨币）/BTC。 当 ETH/USD Quanto 于 2018 年 5 月推出时，我们看到 ETH 的价格大幅下跌，部分原因是交易者首次可以使用 BTC 抵押品交易 ETH/USD（之前只能使用 ETH/BTC）。

大多数交易者没有意识到的是，这是无意中成为比特币极端主义者的第一步，因为所有损益 (P&L) 均以 BTC 计价。

你交易的是什么合约并不重要：作为一个以比特币计价的交易所意味着每个人都在追求一件事：比特币。 比特币之所以在 2018 年表现最好，并不是单纯因为它最有价值，而是因为它是交易最广泛、流动性最强的产品，也是 BitMEX 交易的首选产品。 这个论点在某些方面是循环的，但流动性和交易量会产生流动性和交易量，最好的交易员和基金总是会跑到成熟的市场并降低交易对手风险。

总而言之，随着整个市场转向以比特币为本位的掉期交易，整个市场转向比特币为王。 在许多方面，2017/2018 年不可能再次发生，一个强有力的论据是比特币的主导地位已经永远达到顶峰，因为现在有各种各样的结构性产品，人们几乎可以使用任何基础货币进行交易。 也就是说，市场对法币的大规模采用，遏制了比特币作为唯一资产的必要性，甚至开启了废除“王者”BTC的可能性。

加密货币风险

也许仅次于法币保证金衍生品，直接法币到加密货币的入口让世界绕过比特币的主要无意价值主张之一：法币和加密货币之间的中介。 随着加密货币市场规模的扩大，加密货币现货市场的可及性也在扩大。 仅在美国，用户就可以在较短的时间内登录十几个交易所进行加密货币现货市场交易。 除了现成市场的挖掘，还有一个巨大的转变，即以法定货币（主要是美元）而不是比特币对进行现货交易。

以币安现货市场的ETH/BTC和ETH/USD交易对为例。 在过去的两年里，ETH 现货市场已经完全分裂，因为法币交易量已经让比特币交易对相形见绌。 随着更多市场的创建和流动性转移到法定货币的现货市场，比特币作为进入加密货币的主要门户的功能已经被拆除。 快速浏览一下 Binance 上 DOGE/USDT 和 BTC/USDT 之间的交易量差异也证实了这一趋势，因为过去几周 DOGE 的交易量一直超过比特币。

除了这种风险敞口之外，加密货币市场还受益于该资产的机构采用。 Grayscale、Purpose ETF、CME Futures Markets 和 Bitwise 都已经接触到进入该领域的大型参与者——然而，这些产品不再仅仅迎合比特币。 自 CME 宣布 ETH 期货和 Grayscale 增加 ETHE 信托以来，以太坊已占加密货币期货和信托规模的 20% 左右。 比特币作为唯一机构加密资产的说法已被彻底推翻，机构已开始探索其他加密货币（即 ETH）成为 ETF 应用和企业国债购买一部分的可能性。

DeFi 和加密货币的未来

DeFi 可能是加密货币估值最重要的长期驱动力，是加密货币最有价值的未来前景。 一年前，DeFi 的概念远没有我们今天所了解的那么普及，但流动性挖矿 / 收益耕种的泛滥已经推动 DeFi 成为行业的宠儿。 在一年的时间里，我们看到 DeFi 的价值（总价值锁定）从 7 亿美元上升到 910 亿美元，而且还在增长，足足增长了 100 多倍。

目前，有超过 6 个价值超过 10 亿美元的 Layer 1 区块链正在寻找吞没以太坊的护城河。 这种快速扩张所展示的，不仅是DeFi在短期内的价值积累，更重要的是生态系统长期的集体前景。 虽然比特币支持者声称 DeFi 最终将建立在比特币之上，但现实是比特币的架构根本无法支持以太坊上已有的许多 DeFi 功能。 在这种未来的加密货币观点中，缺少比特币作为行业领导者的角色，以及比特币将在 DeFi 生态系统中找到其增值的地方。

综上所述

在一个最大的资产交易具有高波动性的市场中，即使是最好的资产也很难经受住政权更迭。 作为最受欢迎的资产，比特币拥有最多的拥护者，然而btc如何盈利，在深究原因时，我们面临着实体支撑和结构强度的挑战，比特币能否保持其至高无上的地位。 随着衍生品市场的扩张、对加密货币的敞口增加以及 DeFi 的诞生，比特币作为首次亮相的加密货币的主导地位已经下降，并且可能永远不会保持其作为唯一真正的加密货币的旧地位。