“全球95%的比特币交易量是假的”，竟有利于比特币ETF获批？

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编辑| 强尼

2017 年 3 月，美国证券交易委员会 (SEC) 首次拒绝了比特币 ETF 申请。

此后，近 10 家公司提交了多份比特币 ETF 申请，其中许多申请都因类似原因被拒绝。 到目前为止，还没有任何比特币 ETF 的申请获得批准。

早在 2017 年，Coin Center 执行董事 Jerry Brito 就表示：

“Winklevoss 兄弟的 ETF 申请被拒绝，因为 SEC 发现比特币的重要市场往往是不受监管的海外市场，这可能会受到价格操纵。 但这会产生先有鸡还是先有蛋的问题。 如果不允许金融创新者将产品推向市场以增加国内对比特币等数字货币的需求，我们将如何在美国和欧洲发展资本充足且受监管的市场？”

本周，Bitwise（成立于2017年的美国比特币资产管理公司）在提交给美国证券交易委员会的文件中宣布，比特币交易市场95%的交易量是假的，全球比特币交易量中有很大一部分是假的。来自美国。

具有讽刺意味的是，充斥加密货币交易市场的虚假交易量可能会增加比特币 ETF 获得批准的可能性。 你为什么这么说？

虚假交易量悖论

由于大多数加密货币交易量都是假的，美国监管的加密货币交易所占全球比特币交易量的很大一部分。 来源 | Shutterstock

两年前，当 SEC（美国证券交易委员会）首次拒绝比特币 ETF 申请时，委员会强调了比特币 ETF 的三个因素：

当时，美国证券交易委员会表示：“委员会认为，除了其他适用要求外，提供交易所交易产品 (ETP) 的交易所必须满足两个关键要求，才能合规。 首先，交易所必须与重要市场签订监管共享协议比特币是如何交易的，然后进行相关商品或衍生品的交易。 其次，这些市场必须受到监管”

过去两年比特币是如何交易的，美国以外的主要海外加密货币市场（如日本和韩国等）都实施了严格的政策来管理各自的加密货币交易市场，包括反洗钱和监管。

近日，根据Bitwise向美国证券交易委员会提交的报告，全球95%的比特币交易量是虚假交易量，而以BTC日交易量计算，美国是全球最大的BTC交易市场，并且鉴于美国的大部分交易所（如 Gemini 和 Coinbase 等）都受到严格监管并遵守现行法律，因此可以认为美国以外的海外市场对比特币价格走势的影响小于预期.

由于大多数比特币交易量都是假的，美国监管的加密货币交易所占全球比特币交易量的很大一部分。

此外，正如 Bitwise 指出的那样，受到严格监管的美国比特币期货市场也占全球比特币交易量的很大一部分，2019 年 2 月约占 35%。

我们来看看Bitwise在向SEC提交研究报告后发布的21条长推文的具体内容：

推文大意：

1/ 来自@BitwiseInvest 的全新研究。

在提交给 SEC（美国证券交易委员会）的 226 页 ETF（交易所交易基金）文件中，我们分析了 CoinMarketCap（CMC）上所有 81 家声称 BTC 日交易量超过 100 万美元的公司） 平台。 交易所的“订单数据”首次被分析。

研究发现 95% 的交易量是假的，但有很多好消息！

2/ 首先，让我们谈谈研究的主要收获：

A. 95%的BTC交易量是假的

B. 可能的动机是上市费（可能是 1-3 百万美元）

C、实际日交易量约2.7亿美元

D. 有10家交易所几乎占据了所有的真实交易

E. 这 10 家交易所中的大多数都受到监管

F. 买卖价差小于0.10%。套利非常有效

3/三个相关链接：

有关我们向 SEC 提交的 226 页原始报告，请参阅：

@paulvigna 在《华尔街日报》上的报道文章：

对于真实的 BTC 每日交易量，请参阅：

接下来，我们重点介绍本次分析的几个关键点。

4/ 实际每日 (BTC) 交易量约为 2.7 亿美元——比报告的（在 CoinMarketCap 上）少 95%

5/ BTC日交易量超过100万美元的交易所只有10家，分别是@binance、@bitfinex、@krakenfx、@Bitstamp、@coinbase、@bitFlyerUSA、@Gemini、@itBit、@BittrexExchange、@Poloniex / @circlepay

您可以通过此链接查看这些交易所的BTC每日交易量：

6/ 如何区分交易量的真假？

可以通过两个基于数据的测试来辨别（更多细节见原始报告）

第一个测试：真实交易包含的小交易多于大交易（峰值为整数，例如 1.0 BTC，这是一种行为偏好）。

7/ 虚假交易所呈现完全虚假的交易规模直方图。

8/ 第二个测试：有真实交易量的交易所，它们的交易峰值会一致（实际上是同时），因为这些交易所是同一个市场的一部分。

9/ 假交易所的交易量没有那么多相似性，也不符合更广泛的市场状况。